Концепция управления стоимостью IT-корпораций: отраслевая специфика и современные тенденции
DOI: 10.34130/2070-4992-2021-1-4-483
УДК 338.24.01
Швецова И. Н. — к.э.н., доцент, доцент кафедры финансового менеджмента института экономики и управления, Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Сыктывкарский государственный университет имени Питирима Сорокина», Сыктывкар, Россия, E-mail: Этот адрес электронной почты защищён от спам-ботов. У вас должен быть включен JavaScript для просмотра.
Клёус В. О. — эксперт научной лаборатории инвестиционного проектирования, Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Сыктывкарский государственный университет имени Питирима Сорокина», Сыктывкар, Россия; специалист, Управление Федерального казначейства по Республике Коми, Сыктывкар, Россия, E-mail: Этот адрес электронной почты защищён от спам-ботов. У вас должен быть включен JavaScript для просмотра.
Цель представленного исследования заключается в теоретическом обосновании концепции управления стоимостью IT-корпораций, учитывающей отраслевую специфику и современные тенденции ускоренной цифровизации. Методология исследования основывается на сравнительном анализе современных теорий оценки и управления стоимостью публичных корпораций, а также аналитике данных финансовой деятельности двух ведущих IT-корпораций России. В результате исследования систематизированы подходы и методы оценки стоимости корпораций, выделены особенности оценки бизнеса в системе стоимостного менеджмента; проведен сравнительный анализ моделей оценки стоимости IT-корпораций. Предложено использовать в практике оценочной деятельности подход идентификации понятий рыночной капитализации и стоимости публичных корпораций, что позволяет рас-смотреть стоимость (ценность) корпорации как функцию зависимости от мультипликаторов стоимости и прежде всего показателей рентабельности. В результате использования эконометрического инструментария построена четырехфакторная модель зависимости рыночной капитализации (стоимости) выбранных IT-корпораций от мультипликаторов рентабельности. Установлено, что выручка на акцию, мультипликатор P/E, чистая при-быль на акцию оказывают прямое сильное влияние на рыночную капитализацию. Положительное влияние ROE на рыночную капитализацию IT-корпораций не доказано. Оценка качества модели и степени зависимости позволяет обосновать включение вышеуказанных финансовых показателей в систему сбалансированных показателей как ключевого элемента системы управления стоимостью. Мы считаем, что большинство задач финансового менеджмента может быть реализовано в рамках предложенной в статье эконометрической модели стоимости и системы стоимостного менеджмента, однако совершенствование оценочной модели IT-корпораций для целей эффективного управления продолжает оставаться предметом дальнейшего научного поиска. Направлениями будущих исследований должны стать: исследование корпоративной структуры IT-корпораций и учет нового формата бизнес-модели в системе стоимостного менеджмента, а также разработка подходов и методов к оценке влияния следования ESG повестки на стоимость корпорации.
Ключевые слова: корпорация, IT-индустрия, стоимость корпорации, управление стоимостью корпорации, сбалансированная система показателей, модель PAS.
Список литературы
1. Аброскин А. С., Зайцев Ю. К., Идрисов Г. И. и др. Экономическое развитие в цифровую эпоху. М: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2019. С. 5.
2. Weaver S. C. The Essentials of financial analysis. Mc Graw Hill. 2012. 11 p.
3. Кокинз Г. Управление результативностью: Как преодолеть разрыв между объявленной стратегией и реаль-ными процессами. М.: Интеллектуальная Литература, 2021. С. 258—259.
4. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. 1341 с.
5. Stewart G. B. The quest for value: a guide for senior managers. III, 1991, 800 p.
6. Copeland T., Koller T., Murrin J. Valuation: measuring and managing the value of companies. JOHN WILEY & SONS, INC., 2000, 862 p.
7. Теплова Т. В. Отраслевые особенности выбора показателей для оценки эффективности деятельности в целом и вклада финансовых решений // Аудит и финансовый анализ. 2006. № 3. С. 84—91.
8. Назарова В. В., Ильина М. Е. Оценка стоимости компаний информационно технологического сектора (ИТ сектора) // Науковедение. 2014. № 3. С. 1—25.
9. Черненко В. А., Бочаров В. В. Управление стоимостью бизнеса. СПб.: Нестор-История, 2016. 160 с.
10. Новак М. А. Оценка стоимости компании как один из показателей эффективности ее деятельности // Инно-вационная экономика: Перспективы развития и совершенствования. 2018. № 7. С. 61—67.
11. Lobeev I. Bankruptcy Prediction for Innovative Companies // Корпоративные финансы. 2021. № 15. С. 36—55.
12. Schwartz E. S., Moon M. Rational Pricing of Internet Companies // Financial Analysts Journal. 2000. 56 (3), pp. 62—75.
13. Sullivan P. H. Jr., Sullivan P. H. Sr. Valuing intangibles companies. An intellectual capital approach // Journal of Intel-lectual Capital, 2000, vol. 1, no 4, pp. 328—340.
14. Roos J., Roos G., Edvinsson L., Dragonnetti L. Intellectual Capital // Navigating in the New Business Landscape, Macmillan, 1997. 145 p.
15. Хитчнер Д. Р. Три подхода к оценке стоимости бизнеса : монография. М.: Маросейка, 2008. 307 с.
16. Hsu J. C., Schwartz E. S. A Model of R&D Valuation and the Design of Research Incentives // NBER Working Paper No. 10041. October 2003. JEL No. G31, O32.
17. Иванов И. И., Баранов В. В. Финансовый менеджмент: стоимостной подход. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. С. 297—326.
18. Карцхия А. А. Цифровые корпорации в новом качестве управления // Гражданское право. 2020. № 4. С. 22—26.
Для цитирования: Швецова И. Н., Клёус В. О. Концепция управления стоимостью IT-корпораций: отраслевая специфика и современные тенденции // Корпоративное управление и инновационное развитие экономики Севера: Вестник Научно-исследовательского центра корпоративного права, управления и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного университета. 2021. Т. 1. Вып. 4. С. 483—495. DOI: 10.34130/2070-4992-2021-1-4-483.